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（原标题：数字阅读措施踉跄，阅文集团定位莫名）

近期，阅文集团（HK:00772，下同“阅文”）对外发布2024年中期事迹公告。财报显现，阅文集团在全产业链IP竖立层面取得了蹙迫冲破，极大鼓动了其收入体量和盈利才智的升迁，交出了一份可圈可点的事迹答卷。

关联词，二级市集的响应却远不如预期那般柔柔。财报发布次日，阅文集团的股价高开低走，最终报收24.75港元/股，跌幅2.37%。截止9月20日收盘，该公司的股价为25.2港元/股，总市值257.84亿港元。

股价下落背后，是投资者对阅文集团付费阅读业务营收出现回落、月活用户执续减少等暗疾的担忧。现阶段的阅文集团，比起收集文体平台，更像是一家网文影视化公司，依靠平台里面的IP产业授权周转本人事迹。

这不禁令东谈主念念考，碎屑化阅读期间，网文巨头们究竟该何去何从？网文IP产业链，又真的是一桩稳赚不赔的好生意吗？

一、热点IP带动事迹增长

2024年上半年，阅文集团竣事营业收入41.91亿元，较2023年同时的32.83亿元增长27.7%；竣事毛利20.83亿元，较2023年同时的16.05亿元增长29.8%；毛利率也由2023年上半年的48.9%增长0.8个百分点至49.7%。

阅文集团上半年的归母净利润为5.04亿元，较2023年同时的3.76亿元增长34.0%。非海外财务施展准则下，该公司的经诊疗净利润为7.07亿元，同比增长16.5%；经诊疗EBITDA为5.88亿元，亦竣事了6.4%的增长。

关于阅文集团而言，这份渔利双增的中报称得上是“热血兴隆”，毕竟在此前，该公司的事迹已流畅两年出现回落，收入由2021年的86.68亿元降至2023年的70.12亿元，限制一度不及80亿元，单年收入降幅永别为12.0%和8.1%。

阅文集团事迹增长的撑执，是其版权运营偏执他业务，即制作及刊行电视剧、收集剧、动画、电影，出授版权、运营自营收集游戏及销售纸质文籍带来的收入。该项业务上半年的营收限制达到22.51亿元，同比增长73.3%。

阅文之是以大意IP运营业务上取得权贵收货，离不开其本年上映的电影《热辣滚热》，电视剧《与凤行》、《庆余年第二季》、《玫瑰的故事》四大技俩在收视、口碑、热度等层面取得的深重市集反响。

依托“爆款效应”，阅文集团快速买通了IP全产业链。以电视剧《庆余年第二季》为例，阅文推出了11款IP盲盒和软摆布，盲盒销量超越20万只，影视卡牌在剧集播出之前的GMV便高达2000万元，竣事了IP内容与交易价值的最大化。

阅文集团合计，《庆余年》系列的告捷充分讲解了其领有打造并踏实复制爆款的才智，并考证了阅文IP生态链竖立交易样式的高大后劲。该公司权谋在异日加强IP泉源竖立、IP可视化和交易化发扬，以期获取更多陈说。

二、阅读收入缩水，月活下滑严重

阅文集团正如其名，依靠线上阅读业务起家，截止当今旗下囊括QQ阅读、发轫念书等阅读平台。不外频年以来，该公司以在线付费阅读、收集告白和平台分销第三方收集游戏为代表的在线业务却迟缓式微。

2024年上半年，阅文集团在线业务的收入为19.40亿元，较2023年同时的19.84亿元下滑2.2%；占总收入的比例由2023年的60.4%骤降至46.3%，收入限制被被占比53.7%的版权运营偏执他业务反超。

其中，阅文集团来自腾讯居品渠谈的收入收窄幅度最为权贵，由2023年上半年的1.77亿元降至如今的1.31亿元，降幅高达26.2%；自有平台居品的收入微降0.91个百分点，收入占比由52.0%缩减至40.4%。

不仅如斯，阅文集团在线阅读内容生态的成长性趋于疲软，上半年该平台新增约17万名作者和32万本演义，增量较2023年同时的20万名作者和35万本演义有所下滑，但新增字数却逆势增长至210亿。

阅文集团在线业务的平均月活跃用户也逐年走低，自有平台居品及腾讯居品自营渠谈的平均月活跃用户由2.11亿东谈主同比缩短16.9%至1.76亿东谈主。而在2022年上半年，该公司的平均月活跃用户尚能达到2.65亿东谈主。

阅文集团在财报中解释称，月活跃用户数目的下滑主若是由于其聚焦付费阅读交易样式，从而导致免费阅读渠谈所获取的用户执续减少。但履行却是，其来自单个付用度户的月收入也在不停减少，由32.2元降至31.7元。

比拟之下，阅文集团最大的竞争敌手——字节超越旗下的免费阅读软件番茄演义可谓“春风怡悦马蹄疾”。Quest Mobile数据显现，番茄演义2023年12月的月活跃用户数同比增长35.8%至1.92亿，位居行业首位。

番茄阅读“免费+告白”的计算样式，无疑站在了阅文集团付费阅读体系的对立面。阅文前CEO程武曾尝试过转向免费赛谈，试图用告白收入填补付费业务的瓶颈，但最终因告白变现效果等问题导致在线阅读收入骤降，我方也颓靡离场。

剥肤之痛的阅文集团，最终决定固守付费阅读赛谈。阅文新任CEO侯晓楠曾示意，与番茄演义不同，阅文的基因中枢是内容，并直言“免费内容很难长出IP”。阅文副总裁黄琰亦合计，收集文体是一种刚需居品，用户怡悦为佳构内容付费。

三、付费+IP运营，远景几何？

但事实果然如斯吗？华经谍报网数据显现，2022年我国数字阅读用户限制达5.3亿，同比增长4.75%，天然败坏者付费意愿举座呈高潮趋势，但履行付用度户数目的占比却较2021年略有下降。

诚然，多年的版权刚烈教师灵验提高了用户对常识付费的接纳进度，但在履行传播场景中，笔墨内容依旧是盗取技能老本、代价最低的范畴。关于庸俗用户而言，丰富的免费收集资源，天然也比付费平台更具诱惑力。

《2021年中国收集文体版权保护与发展施展》显现，截止往常12月，盗版平台月活东谈主数高达4371万，而中国收集文体盗版亏本保守揣度约占市集限制的17.3%。以阅文为代表的付费阅读平台，仍濒临着用户获取老本高潮的生计逆境。

再看阅文集团重心押注的版权运营范畴，IP运营的全产业链布局是一条坡长雪厚的谈路，前期高度依赖企业的资金参加和高下流协同才智，复杂的运营样式与腾贵的投资老本，将为阅文带来不少财务上的压力。

2024年上半年，阅文集团的销售及营销开支同比增长41.0%至11.59亿元，占总收入的比例也高潮2.7个百分点至27.7%。受到计算老本大幅高潮的影响，渔利双增的阅文截止期末的净利率为16.8%，同比下滑1.6个百分点。

侯晓楠曾经坦言，授权样式对前期参加条款不高，但自研IP相对重钞票，阅文集团需要多圭臬掌控，对现款流和元气心灵条款较高。因此，阅文旗下IP将优先用于硬摆布以及手办盲盒，诸如卡牌之类的软摆布则琢磨通过授权来延长。

另一方面，即便在“内容为王”的付费样式下，想要孵化出宇宙喜闻乐道的热点IP也并遏抑易。领先，付费阅读所需的履行用度连接以章节、字数为标尺，部分作者便会受利益驱使，以宽敞冗余面孔填充字数，从而影响作品举座质地。

其次，平台与用户可能在IP影视化的经过中出现叙事、审好意思等层面的不对与错位，导致IP热度不达预期。如阅文集团于暑期上映的国漫改编电影《异东谈主之下》，上映13天的累计票房仅为1.16亿元，而其投资老本便高达2.5亿元。

四、结语

不成含糊的是，上半年的事迹丰充予以了阅文集团新技能、新赛谈探索的能源。但将眼力转回平台定位，阅文集团本体已经一家以内容输出、数字阅读为中枢的文化产业集团，执续产出优质内容才是其IP业务可执续发展的根底能源。

此外，若何走通头部IP运营的可复制旅途，灵验钦慕粉丝流量池赌钱赚钱软件官方登录，并进行交易变现，也将是阅文集团异日永久濒临的发展议题。